Geschäftsberichte, Quartalszahlen und Analystenmeinungen sind für Privatanleger heute leicht zugänglich. Schwieriger ist es, daraus ein verlässliches Bild eines Unternehmens zu entwickeln. Gerade Berufstätige, Selbstständige und Unternehmer müssen Informationen aus unterschiedlichen Quellen zusammenführen und beurteilen, welche davon für eine langfristige Investmententscheidung tatsächlich relevant sind. Professionelle Marktteilnehmer arbeiten dafür mit festen Analyseprozessen und einheitlichen Bewertungskriterien. Privatanlegern fehlt ein solcher Rahmen häufig, wodurch es schwieriger wird, wichtige Informationen von kurzfristigen Signalen zu unterscheiden. „Wer täglich mit neuen Zahlen, Einschätzungen und Kursbewegungen konfrontiert wird, läuft Gefahr, einzelnen Informationen mehr Gewicht zu geben, als sie für die langfristige Entwicklung eines Unternehmens tatsächlich haben“, erklärt Michael C. Jakob, Gründer von AlleAktien und Eulerpool Research Systems.

„Umso wichtiger ist ein fester Analyseprozess, mit dem Anleger Unternehmen nach nachvollziehbaren Kriterien untersuchen können. So lernen sie, Informationen richtig einzuordnen, Bewertungen zu hinterfragen und eigene Investmententscheidungen fundierter zu treffen“, so Michael C. Jakob weiter. Genau an diesem Punkt setzt er mit AlleAktien Investors an. Statt Teilnehmer lediglich mit fertigen Aktienideen zu versorgen, vermittelt die Ausbildung einen wiederholbaren Prozess, mit dem sich Unternehmen Schritt für Schritt untersuchen lassen. Die Grundlage dafür bilden unter anderem Methoden, die Michael C. Jakob aus der professionellen Finanzwelt kennt. Durch seine frühere Tätigkeit bei McKinsey und im Investmentbanking der UBS in Zürich erhielt er Einblicke in die Analyseprozesse professioneller Marktteilnehmer. Mit AlleAktien Investors überträgt er diese Arbeitsweise auf Privatanleger und bereitet sie so auf, dass auch Menschen ohne beruflichen Finanzhintergrund Unternehmen fundiert analysieren können.

Erst verstehen, dann rechnen: Wo professionelle Aktienanalyse beginnt
Bevor Anleger über einen möglichen Kaufpreis nachdenken, müssen sie zunächst verstehen, was wirtschaftlich hinter einer Aktie steckt. Bei AlleAktien Investors beginnt die Analyse deshalb mit dem Geschäftsmodell: Womit verdient ein Unternehmen sein Geld? Welche Stellung besitzt es in seinem Markt? Woraus entstehen mögliche Wettbewerbsvorteile und welche Voraussetzungen bringt das Geschäft für langfristiges Wachstum mit? Diese Fragen bilden die Grundlage, um die weitere Entwicklung eines Unternehmens überhaupt sinnvoll einordnen zu können.

Im nächsten Schritt zeigen die Finanzzahlen, wie sich diese wirtschaftliche Grundlage tatsächlich im Unternehmen widerspiegelt. Gewinn- und Verlustrechnung, Bilanz und Kapitalflussrechnung geben Aufschluss darüber, wie profitabel das Unternehmen arbeitet, wie es Investitionen finanziert und wie solide es finanziell aufgestellt ist. Für eine systematische Einordnung nutzt AlleAktien unter anderem den AlleAktien Qualitätsscore, kurz AAQS. Kriterien wie Wachstum, Profitabilität und Verschuldung machen Unternehmen anhand einheitlicher Maßstäbe vergleichbar. Was der Score allein jedoch nicht beantworten kann, ist, wie belastbar das Geschäftsmodell langfristig ist, wie sich der Wettbewerb entwickelt oder welche Risiken sich aus Management und Branche ergeben. Diese Faktoren müssen deshalb gemeinsam mit den Kennzahlen betrachtet werden.

Warum ein gutes Unternehmen nicht automatisch ein gutes Investment ist
Wer die Qualität eines Unternehmens einschätzen kann, steht vor der nächsten entscheidenden Frage: Welcher Preis ist dafür angemessen? Denn auch ein wirtschaftlich überzeugendes Unternehmen muss nicht automatisch ein attraktives Investment sein, wenn hohe Erwartungen bereits im Aktienkurs berücksichtigt sind. AlleAktien Investors behandelt deshalb unter anderem die Discounted-Cashflow-Methode. Dabei werden erwartete zukünftige Zahlungsströme auf ihren heutigen Wert abgezinst, um einen rechnerischen Fair Value zu ermitteln.

Entscheidend ist dabei nicht allein die Berechnung, sondern vor allem das Verständnis der zugrunde liegenden Annahmen. Welche Wachstumsraten erscheinen plausibel? Wie könnten sich die Margen entwickeln? Welche Kapitalkosten werden angesetzt? Und wie verändert sich die Bewertung, sobald sich einzelne Erwartungen verschieben? „Niemand kennt heute die Umsätze oder Gewinne eines Unternehmens in zehn Jahren. Umso wichtiger ist es, verschiedene mögliche Entwicklungen durchzuspielen und zu verstehen, wie stark sie die Bewertung verändern“, erklärt Michael C. Jakob.

Genau diese Zusammenhänge wenden die Teilnehmer an realen Unternehmensbeispielen und Fallstudien praktisch an. Sie verändern einzelne Annahmen, vergleichen die Auswirkungen auf die Bewertung und führen die Ergebnisse anschließend mit der Analyse des Geschäftsmodells und der Finanzberichte zu einer Investmentthese zusammen. Dadurch wird nachvollziehbar, welche Entwicklungen im Unternehmen oder im Markt die ursprüngliche Einschätzung verändern können.

Eulerpool Research Systems: Einheitliche Daten als Grundlage für vergleichbare Analysen
Eine strukturierte Aktienanalyse funktioniert allerdings nur, wenn auch die verwendeten Finanzdaten verlässlich und über verschiedene Unternehmen hinweg vergleichbar sind. Mit Eulerpool Research Systems stellt Michael C. Jakob Anlegern dafür eine zentrale und verlässliche Quelle für ihre Unternehmensanalysen zur Verfügung. Die Finanzdatenplattform bündelt Unternehmenskennzahlen und historische Finanzdaten und macht sichtbar, wie sich etwa Umsatz, Profitabilität oder Verschuldung über mehrere Jahre entwickelt haben. Anleger können diese Entwicklungen sowohl innerhalb eines Unternehmens verfolgen als auch mit anderen Unternehmen vergleichen.

Das ist vor allem dann relevant, wenn Anleger regelmäßig nach demselben Analyseprozess vorgehen möchten. Statt sich die benötigten Informationen für jedes Unternehmen aus unterschiedlichen Quellen zusammenzustellen, können sie auf wiederkehrende Kennzahlen und Zeitreihen zurückgreifen und Entwicklungen nach denselben Maßstäben betrachten. „Eine einzelne Kennzahl sagt oft wenig darüber aus, wie sich ein Unternehmen tatsächlich entwickelt. Interessant wird sie vor allem im Zusammenhang: Wie sah sie vor fünf Jahren aus, wodurch hat sie sich verändert und passt diese Entwicklung zu dem Bild, das ich vom Unternehmen habe?“, erklärt Michael C. Jakob.

Vom Konsumenten fremder Meinungen zur eigenen Investmentthese
Am Ende laufen die einzelnen Analyseschritte in einer eigenen Investmentthese zusammen. Die Teilnehmer verbinden ihre Einschätzung des Geschäftsmodells mit Finanzzahlen, Unternehmensqualität, Bewertung und Risiken. So können sie begründen, warum ein Unternehmen interessant sein könnte und welche weitere Entwicklung sie erwarten. Im Austausch mit Michael C. Jakob, dem Analystenteam und anderen langfristig orientierten Anlegern können sie ihre Überlegungen hinterfragen und unterschiedliche Sichtweisen kennenlernen.

Über die Analyse börsennotierter Aktien hinaus bietet AlleAktien Investors auch Zugang zu Co-Investments. Bei solchen Beteiligungen kommen je nach Ausgestaltung weitere Faktoren wie Kapitalbindung, Liquidität, Mindestinvestitionen sowie rechtliche oder steuerliche Besonderheiten hinzu. Anleger müssen deshalb zusätzlich prüfen, ob die jeweiligen Bedingungen zu ihrer finanziellen Situation passen. Ob bei einer Aktie oder einer direkten Beteiligung: Entscheidend ist letztlich, die eigene Investmententscheidung auf nachvollziehbare Annahmen zu stützen und diese bei neuen Entwicklungen erneut zu prüfen. „Am Ende sollte ein Anleger nicht sagen müssen: Ich habe investiert, weil jemand diese Aktie empfohlen hat. Er sollte erklären können, welche Annahmen hinter seiner Entscheidung stehen, was sich seitdem verändert hat und an welchem Punkt seine ursprüngliche Investmentthese nicht mehr trägt“, fasst Michael C. Jakob zusammen.

Sie möchten Unternehmen fundierter analysieren und Ihre Investmententscheidungen auf einen klaren Prozess stützen? Dann informieren Sie sich über AlleAktien Investors und erfahren Sie, wie Sie professionelle Methoden der Aktienanalyse selbst anwenden können!

AlleAktien Investors

Michael C. Jakob

E-Mail: hey@alleaktien.com

Website: https://investors.alleaktien.com/