Möglichst viel Kapital einzusammeln gilt vielfach als Beweis für ein erfolgreiches Geschäftsmodell. Bis vor Kurzem zeigten sich Investoren auch sehr spendabel – doch das ist (vorerst) vorbei: Die Krise um die Silicon Valley Bank ist nur die Spitze des Eisbergs einer Entwicklung, die bewirkt, dass es Start-ups auf dem Kapitalmarkt schwerer haben. Selbst in Branchen, die laut Marktanalysen resilienter als andere sind, hat das Investitionsvolumen stark nachgelassen; etwa in der Edtech-Branche, die ihre Re­silienz nicht zuletzt ihrer gesellschaft­lichen Relevanz verdankt.

Die Investitionen in Edtechs sind von 20,1 Mrd. US-$ im Jahr 2021 auf 9,1 Mrd. US-$ im vergangenen Jahr gesunken. Das geht aus dem Edtech Funding Report von Brighteye Ventures hervor. Vor allem die Höhe der investierten Sum­men ist kleiner: 2022 brauchte es 26 Deals mehr, um auf nicht einmal die Hälfte der Beträge von 2021 zu kommen.

Eine weitere Entwicklung: Geldgeber ­schauen nun genauer hin. Neben Idee und Impact zählen vor allem wirtschaftliche Fak­toren – Kostenstrukturen, Margen, Runway und auch die anvisierte Profitabilität sind wichtige Indikatoren für eine Investitionsentscheidung. Daher ist es für Start-ups wichtiger denn je, ihr Augenmerk auf Profitabilität statt auf starke Skalierung zu legen. Die Devise lautet: Gute Zahlen statt Wachstumsversprechen.

Gründer sollten keine Luftschlösser bauen und realistisch bleiben, statt Daten zu beschönigen, um hohe Summen einzusammeln. Es ist wichtig, das eigene Standing im Markt zu ken­nen und darauf fußend ambitionierte Ziele zu for­mulieren. Das zahlt auf die derzeitige zöger­liche Haltung der VCs ein. Start-ups sollten mit Bedacht agieren und dabei vor allem auf drei Dinge achten:

1. Vor Investorengesprächen die Hausauf­gaben machen.
Basic-Zahlen, Unit Economics und KPIs: Wer seine Kosten, Margen und den Preis pro Kunde kennt, weiß, was etwa für Marketing- und Sales­maßnahmen investiert werden kann und wo die Grenzen des Geschäftsmodells liegen.

2. Eigene Profitabilität testen.
Einmal alle Wachstumsausgaben herunter­drehen und schauen, wie lange es dauert, bis man schwarze Zahlen schreibt – das liefert einen guten Überblick über das eigene Potenzial.

3. Kapital wohlüberlegt einsammeln.
Wie viel Kapital wird wirklich gebraucht? Klei­nere Runden und realistische Bewertungen schützen Gründer vor Downrounds und erhöhen die Chance auf einen möglichen Exit. Das frische Geld sollte mit Bedacht eingesetzt werden: Invest­ments in bestimmte Unternehmens­bereiche wie ein Ausbau der Technologie oder der IT-Kapazi­täten zahlen sich am stärksten aus.

In der Krise bestehen nur die Geschäftsmodelle, die den Profitabilitätscheck schaffen – und wer nachweisen kann, dass es verlässliche Einnahmequellen gibt, und finanzielle Mittel nachhaltig einsetzt, wird zu den Gewinnern zählen.

Massimo Cancellara ist CEO und Co-Gründer des Edtechs Easy-Tutor. Auch nach dem Edtech-Boom während der Coronapandemie und trotz des global angespannten Kapitalmarkts stehen die Zeichen des Start-ups auf gesundes Wachstum – erst Ende Dezember letzten Jahres sammelte Easy-Tutor 4,8 Mio. € ein.

Text: Massimo Cancellara